穆迪将复星评级列入下调观察名单

　　穆迪投资者服务公司14日表示，将复星国际有限公司“Ba3”的公司家族评级列入下调观察名单，穆迪还将Fortune Star (BVI) Limited所发行债券的“Ba3”有支持高级无抵押债务评级列入下调观察名单，上述债券得到复星无条件及不可撤销的担保，上述评级展望已从稳定调整为评级观察。

　　穆迪高级副总裁蔡慧表示：“列入下调观察名单反映我们担心公开债券市场投资者避险情绪的升温将令复星本已紧张的流动性承压，且未来6-12个月公司境内外债务到期规模较大。国内房地产行业低迷亦将加大信用蔓延风险，并增加复星核心房地产子公司的流动性压力。”

　　公告指出，复星在控股公司层面的流动性非常弱。截至2022年3月底，复星在控股公司层面的现金不足以偿付未来12个月内到期的短期债务，而其经常性收入 (主要包括相关投资分红)不足以支持利息和运营支出。

　　穆迪预计，由于境内外投资者对房地产行业敞口较大的高收益民企避险情绪上升，复星的公开债券市场融资渠道将面临挑战，这将显著提高复星的再融资风险。截至2022年3月底，复星控股公司层面有45%左右的债务将于一年内到期。

　　复星即将到期的短期债务中约有一半为境内外公开债券。但复星在境内外市场新发行长期债券的难度较高。例如，今年新发行的国内无增信债券为票面利率较高的短期债。复星更多地使用有抵押债务也将削弱其财务灵活性。

　　不过，复星维持顺畅的银行融资渠道以满足其再融资需求，同时持有大量可提供额外流动性的有价证券。穆迪预计复星将增加资产退出并缩小投资规模，以维持流动性用于偿债，但具体执行时间和通过相关渠道融资的实际募集金额存在不确定性。此外，穆迪担心持续资产退出将削弱复星即将到来的分红收入以及投资组合的规模和质量，从而可能无法支持公司Ba3的评级状况。

　　同时，穆迪预计，在中国房地产业低迷的环境下，复星在房地产业的投资对象，如复地 (集团) 股份有限公司(复地)带来的蔓延风险将上升，但公司在制药、金融服务、金属与采矿以及旅游等行业的投资对象表现稳定。

　　穆迪估计，复星的业务组合中有较大部分是通过复地及其上市子公司上海豫园旅游商城有限公司(豫园)运营的中国房地产业务。截至2021年底，复星投资组合的估测市值约为人民币2,890亿元，2021年集团合并后收入达人民币1,610亿元。

（文章来源：新华财经）