韦森：未来唯一可以或许支持中国经济增长的是房地产

2020年8月8日，博鳌·21世纪房地产论坛第20届年会上，围绕“穿越周期再出发：高质量增长的宁静逻辑”的论坛主题，复旦大学经济学教授韦森发表了标题为《新冠疫情打击下的世界经济与中国经济及房地产》的主题演讲。

以下为演讲实录：

【韦森】：列位老总，列位朋友，非常容幸在这里跟各人分享一下我的看法。博鳌论坛第一次在上海开，也是我本年第一次公然演讲。

各人都知道我是一个比力敢讲的人，但是现在最不敢讲的是在于由于天天都在变化，天天特朗普出什么怪招我们不清晰，如许下去中国经济将产生什么，世界经济将产生什么，谁都不知道，最确定的是不确定性，不知道世界产生什么。

今天这20分钟我给各人稍微讲一下目前的情形。

我的话题是“新冠疫情打击下的世界经济与中国经济及房地产”。由于其时集会主理方让我讲一下上海，我说我讲不了，在座的你们是专家，我怎么讲得了。我今天稍微给各人讲一下，先看一下新冠疫情的最新情况，各人可能都比力存眷这个情况。到目前为至我只能把数据更新到7月31号，至少现在全球新馆肺炎已经凌驾1800万，死亡快要70万。

各人天天都在存眷美国产生的新冠疫情，但是各人知不知道我们的邻人印度现在天天增长的数字凌驾了美国，起首是印度，其次才是美国、巴西。印度简直保已经凌驾163万人了。另有各人要存眷“一带一起”国度，这些国度也在快速增长，已经对全球产生了巨大的打击。非洲也在快速增长。

这个图（见PPT）是我的学生做的，从这个图上可以看到美国已经快已往了，但是下面印度、日本、巴西才刚刚起步，未来产生什么我们还不清晰。美国明尼苏达大学5月份做了一个研究，第一个方案本年第一季度出现了小岑岭，逐步的连续一两年就已往了。第二个方案春季第一次发作之后本年秋季和冬季再发作一次，这一点很有可能，由于复旦大学专家张文宏教授也预计全球还会有大的发作。第三个方案就是可以忘记它，它不会逐步地消散，短期可能还会再增长。

最近各人比力一致的看法是什么？新冠疫情对未来的影响巨大，口罩戴几多年都不知道，全球可能都离不开口罩，五年、十年，甚至几十年这个工具一直陪同着人类社会。这就导致IMF对世界经济做了三个预测方案，上面是对发达国度的预测，有比力乐观、中性和灰心的政策。下面是对发展中国度做的预测，但是看本年的形势，第三种可能性比力大，本年全世界的增速是到6或者6以下。

本年至今，我唯一发的一篇文章是3月份在《新京报》发的一篇文章，其时我对中国经济、美国经济都还没有那么灰心，其时新冠疫情美国只有3万，没想到现在凌驾500万。对美国的经济打击第一季度是4.8，但是第二季度突然降落到32.9%。统计有些错，但是对美国打击比力大是消费降落43.5%，总投资降落49%，固定资产投资29%。各人可以看到对美国经济确实打击非常大。

这时候美国从商业战渐渐走向了对中国全面制裁的新的暗斗。不管年底大选之后谁上台，但是从一些消息看特朗普短期的政策对中国经济影响更大。整个美国社会各阶级对中国人的不喜爱比例逐步在攀升，现在喜爱的人到了20%，不喜爱的人凌驾80%，共和党不喜爱的人更高。

这就造成的结果，整个美国人各阶级，政界、商界、学界各个方面临中都城是否认态度，就影响到我们的公司，我们的出口，甚至影响到我们留学生在美的华人。这对中国社会的影响可不是短期的。

另一个图各人可以看一下（见PPT），现在我们跟西方发达国度最好的国度是德国，由于我们的经贸关系照旧不错的，但是现实上德国人不喜爱中国人的比例也在上升，凌驾40%。这将不是短期影响，而是长期影响。特别是我们中国事一个开放国度，我们的出口仍然在23%左右，现在这种征象对中国社会影响将会是长期的。看到这些数据真是感到痛心疾首，怎么会到这个样子。中美关系五十多年，连一些底线都破掉了，对中国产生了很大的影响。

在这种情况下，在新冠疫情的打击下，中国的经济有点下跌，但是更紧张的是外贸订单骤然降落。7月份的数据我们有一点回升，但是整个降落比力大。我非常尊重的一个思想家说“现实上全球面临的形势不是美国寻求的去全球化，而是以美国为首的西方国度在引导全球的去中国化”。以是2020年除了商业战以外，美国本年对中国举行军事、政治、外交、文化、高科技出口等方面举行围堵。

在这种情况下，前不久国务院副总理刘鹤在陆家嘴论坛提出“内循环”，最近召开的中央政治局集会又提出“双循环”。一讲到“双循环”，至少我们还不能在西方国度围堵中国的形势下关上大门，我们要继续开放。从这次中央政治局集会公布的信息可研判我们遇到的许多问题是中长期的。西方国度对我们如许可不是短期问题，这个信息越发紧张。

在这种情况下中国的经济照旧比力好的，第一个季度降落了6.8%，但是第二个季度为3.2%，现实上中国经济上半年的增速是3.2%。

经济下滑没问题，要害是就业，特别是本年834万大学生的就业才是根天性的问题。

但是确实各种情况表明中国在第三季度，特别是从5月份之后各种情况都在迅速回升，工业总产值迅速回升，房地产投资在回升，零售也在回升。这些数字表明中国经济确实在苏醒，这一点谁也否认不了。

5月份以来各种指标都有变化，PMI回到50以上，中下游企业的利润开始回升，特别是下游消费行业也在逐步地开始苏醒。但是这个数据我们是比力担心的，各人可以分类看一下各个行业的消费确实降落比力大，特别是汽车的消费，上半年中国汽车贩卖降落了22%。以是在目前来看唯一可以或许支持中国经济增长的是房地产。

以是在这种情况下房地产在六七月份之后都在迅速增长，同比、环比都有恢复，但是本年整个上半年降落了百分之二十二点多。下面我特别跟各人讲一下，央行的钱币政策、钱币市场和房地产的关系，由于在主持前次集会上有专家说过这么一句话，“只要央行一发钱币，别的不敢涨，房地产一定会涨”。我给各人稍微讲一点钱币政策，各人都认为本年的钱币宽松实在有许多看不懂中国的钱币政策。各人产生了疫情之后整个西方开始都在猛发钱币，美联储的资产涨了3万多亿，但是看这个图就知道现实上央行的资产在萎缩，我们并没有投放基础钱币。本年只管降了三次准备金，但是通过央行票的收回，明显看得到中国在收基础钱币而不是投钱币。到了7月份各银行要报税了，看钱币市场的钱币多，不要看M2的增速，你要理解钱币理论中的贷款创造存款，存款增长广义钱币就会增长，并不代表贷款增长就会酿成存款，存款增长了广义钱币增长。真正钱币市场的缺和多只看一个指标就是上海社保，7天、3个月或一年的拆借。从图上可以看到整个2020年上半年我们都到了2以下，钱币市场的钱非常多，没人再费钱。以是在这种情况下央行没增投放是对的，你看重这一点你才知道整个央行的钱币政策。

中国的广义钱币已经到达218万亿，房价在涨广义钱币也在涨，险些同时产生。前几天写了一篇文章，到底谁是因，谁是果现在说不清晰，现在是互为因果。房价涨导致的钱币增长，照旧钱币增长导致了房价涨价？两个说不清晰。

在这种情况下，讲到钱币政策7月30日中央政治局集会重提房是住的，不是炒的，楼市没放松，现在推动中国经济的紧张产业之一照旧房地产。我们每小我私人可能都在做投资，屋子是住的，不是用来炒的，也就是说你不能通过房地产来增长资产。各人知道现在住民存款快要80万亿，各种存款快要212万亿。这个钱用来做什么呢？最下面的图告诉我们最好的投资照旧房地产，下面这个图告诉我们本年产生的变化。靠右边告诉我们黄金在上涨，房价没有涨几多，这造成了变化。本年中央仍然讲屋子是住的，不是炒的，我们看到的数据是深圳、北京，其他涨得照旧蛮快的。

各人注意一下左边这个图，最上面的图是深圳的房价，第二个是上海的房价，蓝颜色的是美国的股市。你发明要在深圳、上海买房，比在纳斯达克赚得还多。这是至少一二十年各人的经验。

但是在这种情况下是不是我们的房价永远涨，房地产永远发展。今天上午我专门听了一下列位老总的看法，我听听这些房地产老总们怎么看。由于我到场过频频房地产论坛，各人会说房地产会永远涨吗？这是2018年中金做的数据，人均住房的套数根据中金的算法城镇是1：1.6，西南财大观察中心做的数据有差别，但是都指向了一点，目前中国人人均城镇是1.16，如果三口之家约莫3.5—3.6套房。国度的空置率非常高，中国主要都会房价的水平都很高。看另一个数据就知道了，这是中国的出生率、老龄化率，这是中国生齿的预期。从长期来看中国人均1.16套房，然后是老龄化，再加上出生率降落，生齿在萎缩，加上中国房价比这么高，还能涨起来吗？

在这种情况下未来的中国经济，宏观经济怎么走，政府的决议怎么做，房地产如何走？整个社会确实应该反思。只管目前房价有点回升，中央不再放松对房地产调控或者屋子是用来住的，但是这个图可以发明已往几年孝敬最多的是房地产和基建。经济在下行，房地产下来了，我们经济还靠什么。

在这种情况下我以为这是两难的选择，房价既不能涨，但是对一个老黎民来说钱放在银行里但是利率低，股市本年确实比力好，但是长期看来确实是投资房地产比力好。在这里我直接讲几点结论：

第一，新冠疫情还在伸张，而且还没有控制得住，可能本年冬季、秋季又有大发作，世界经济将会大幅度下滑，未来几年还非常不确定。

第二，中国的国际情况极其恶劣，以美国为首的西方国度围堵中国的共鸣和困绕圈已经形成，中美商业战不但会继续，可能还会加码，甚至特朗普还可能会铤而走险。

第三，短期中国经济下滑，但是5月份之后各种经济指标均表明中国经济确实在苏醒。对于中国本年的增速来看最近提出来是2%，我以为能转正就不错了。

中国的就业仍然是个严肃的问题，由于就业一欠好不但影响消费，也会影响房地产。在目前邪恶的国际情况中，基建和房地产仍然是中国经济恢复和增长的主要产业，短期内房地产税不会推出，遗产税也不会推出。政府还想靠推动基建推动中国经济增长，不外现在政府的欠债比力大，本年发的债务68%满是新债还宿债。

这几年我不是做宏观经济的，我是研究制度经济学的，我一直在呼吁外债的压力在那里，西方围堵我们都可以已往。革新开放40周年经验千条、万条要害一条就在于我们引进了市场，没有市场就没有今天，一定要坚持市场化门路。如果没有法治，一个糜烂的市场也走不远。我们一定要坚持法治化的市场经济门路，法治化的市场经济包管民营企业的产业宁静，民营企业家可以投资，西方对中国的围堵会逐步地遣散。但是只要我们坚持革新开放的门路，坚持法治化的门路，中国经济才能逐步地走出目前的困难，21世纪中国经济才能真正崛起。

我讲完了，谢谢各人！