沃尔沃拟在华独资造车，或为独立上市铺路

相关交易不影响吉利对沃尔沃的控制权。

文|程潇熠

编辑|龚方毅

被吉利收入麾下十一年后，沃尔沃向母公司吉利提出两项交易：希望全资控股沃尔沃在大庆和上海的合资公司。

其中大庆沃尔沃原由沃尔沃和吉利控股各持股50%的整车厂，上海沃尔沃则是同样股比结构的研发中心。

此次交易将从2022年中国取消乘用车外资股比限制开始，2023年正式完成。沃尔沃汽车集团CEO汉肯·塞缪尔森称，“沃尔沃汽车将成为第一家完全整合其中国业务的全球汽车制造商。”

从吉利、沃尔沃之间的股权结构看，相关交易更像是资产左手倒右手。目前，吉利控股集团下设沃尔沃汽车集团、吉利汽车集团等子公司，并100%控股沃尔沃。前述交易完成后不影响吉利对沃尔沃的控制权。

图：吉利控股架构

一位券商分析师对《晚点LatePost》表示，沃尔沃买回两家合资公司中的吉利股份、全资控股后，可以大幅提高沃尔沃的收入及盈利水平。更大的盈利规模能带来更高的估值，或为沃尔沃上市计划铺路。

因为合资情况下，大庆沃尔沃每年利润按持股比例进行分配。吉利控股会分走一半利润。

此前吉利控股及沃尔沃汽车均表示正在推进IPO计划。汉肯·塞缪尔森在7月1日称希望今年年底能在瑞典斯德哥尔摩证券交易所上市，目前“进展良好”。吉利控股集团方面也称，预计沃尔沃汽车IPO计划将“快速进行”。

沃尔沃为1927年在瑞典哥德堡创立的豪华车品牌。1999年沃尔沃集团将旗下乘用车业务沃尔沃汽车出售给福特汽车公司后，吉利又在2010年斥资18亿美元从福特手中收购了沃尔沃汽车全部股份。由于当年吉利销量、品牌认知度等均不如沃尔沃，该收购轰动一时，成为“蛇吞象”的经典案例。

在收购之初，吉利创始人李书福就声明吉利与沃尔沃“是兄弟关系，而非父子关系”，沃尔沃保持独立运营，没有和吉利合并为一家公司。

不过在日后的发展中，吉利和沃尔沃的融合日渐明显。从2011年开始，吉利向沃尔沃投资110亿美元以保证后者能持续投入研发、在中国建厂。在这个过程中，吉利开始吸收沃尔沃的技术以提高自身品牌的产品力。

吉利控股在2015年推出与沃尔沃合作的首款中高端车型吉利博瑞，其设计更是由原沃尔沃设计副总裁彼得·霍布里亲自操刀。随后又推出了博越等车型，在2015年国内车市不景气的情况下，吉利累计年销量53.9万辆，同比增长26%。

领克品牌的成功也离不开沃尔沃。作为吉利与沃尔沃的合资品牌，既有沃尔沃的品牌背书，也能通过合资强化技术共享。领克车型的底盘、发动机用的都是沃尔沃的产品。

去年吉利与沃尔沃本有意合并重组为一家公司，但据吉利上市公司总裁桂生悦说，股东和投资者担忧股权整合后会出现股权稀释、大规模融资负担等情况。后双方合并一事作罢。